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和信投顾:2019年下半年A股市场策略 捕捉结构性机会是重中之中

归档日期:06-16       文本归类:顾洼      文章编辑:爱尚语录

  【和信投顾:2019年下半年A股市场策略 捕获布局性机遇是重中之中】下半年股票市场科创板的成行,不免表现风风雨雨的碰撞,而对市场的总体影响将表现波动扩大,“风雨之中观变化,前景演绎看崎岖”,股价的分化将愈演愈烈的概率将表现较着,防备品种风险,捕获布局性机遇是重中之中。投资策略上,投资者需要连结足够的耐心与矫捷度,此需要对宏观经济跟踪及商业博弈、政策变化、市场情感等诸多要素进行客观判断。

  从深沪股票市场上半年运转来看,表现出2-3月表示较好,但4月之后呈现总体回落调整态势。市场受手艺要素、政策等诸多要素的影响,其间行情一波三折,即有受5G利好影响的通信行业表示,也有受政策影响表示的稀土、氢能等品种的上攻;也有题材类如人工、人造肉等品种的上涨,但从另一个层面来看,部门绩差股、问题股受退市政策、注册制影响而表现重挫。

  图1:上半年各月份次要股指月K线涨跌环境(%)

  从深沪两市主要指数来看,1月份行情启动中,沪深300指数强势领先,创业板表示较平;2-3月份各大指数总体呈现表示,创业板指数以25.06%的涨幅度领先;4-5月份各大指数总体回落调整,创业板调整幅度加大,并回补了本年2月25日的1456附近跳空白口。6月份至中旬市场,呈现多空拉锯、探底反弹再行回落、市场总体偏弱场合排场。市场运转轨迹方面,6月11日,上海综指前期缺口上方及30周均线支持后反弹,但长阳后量能跟进无限,持续性不强,6月14日,上海综指再次收于2900点下方(当日收盘为:2881.97点);深圳成指、创业板指数与之轨迹附近。此显示上半年股票市场的先涨后回落调整、股价分化的总体市场款式。

  图2:深沪两市及深沪300指数平均市盈率估值变化环境

  ●下半年市场主要要素阐发

  对于下半年市场,我们认为需要几个环节点的察看。

  1、 科创板市场的影响

  对于下半年市场而言,一个主要关心点是科创板的市场影响。研究发觉,自本年 3月22日科创板自受理上市申请至6月中旬,上交所受理的科创板企业家数达119家。若是共同证券法的点窜及监管层近期亮相预备工作环境,注册制试点科创板并推进上市的程序正在临近,而此阶段周期内主板、中小板、创业板新股也在不竭IPO之中。我们留意到,本年4月证券法修订草案三审稿提请全国人大常委会会议审议。修订草案中新增了“科创板注册制的出格划定”专节,并对科创板刊行股票的前提、注册法式、监视查抄等根本轨制作出了划定。修订草案起首明白,“对拟在科创板上市买卖的股票、存托凭证的公开辟行,实行注册制,其刊行注册合用本节划定”。其它方面如退市、买卖等也有响应划定。

  2019年6月13日,在第十一届论坛揭幕式上,中国证监会和上海市人民当局结合举办了上海证券买卖所科创板开板典礼,中国本钱市场迎来了一个全新板块。上海证券买卖所理事长黄红元13日在第十一届论坛(2019)上估计,将来两个月内将看到首批企业在科创板上市买卖。能够说注册制将成为IPO的一个审核模式,其买卖机制、涨跌幅均与主板有必然不同,好比:科创板实施了较为市场化的退市机制,同时不再设退市拾掇期等,而科创板能否分流市场资金、能否会激发深沪市场阶段性偏移等值得重点察看?若是呈现市场误差过大,则对投资者情感或市场波动构成涉及影响,对于此,需要投资者亲近察看。

  2、政策要素及宏观经济的变化

  从上半年宏观经济目标来看,部门目标仍然面对必然的考验,好比5月PMI下破荣枯线;CPI目标的上行、PPI目标等。连系到股票市场,我们认为其对部门行业上市公司业绩将构成下压,好比保守等。若是我们将货泉政策来看,总体连结适量松紧有度的款式较为较着。

  图3:近一年来中国制造业采购司理指数(PMI)月份变更环境

  6月12日,中国人民发布数据。5月末,广义货泉(M2)余额189.12万亿元,同比增加8.5%;5月人民币贷款添加1.18万亿元,同比多增313亿元;社会融资规模增量为1.4万亿元,比上年同期多4466亿元。研究认为,下半年定向精准滴灌仍是逆周期调理次要体例。与此同时,货泉政策调控矫捷度将进一步添加,同时也要防备金融风险等。财务政策的减税降费仍有空间,因而从财产政策来看,我们研究认为新能源、通信、计较机、新材料等范畴的政策支撑仍将较着。

  从股票市场来看,科创板带来的注册制会否使得扩容加速,需要关心政策要素的变化。同时,股票市场退市机制的不竭完美,或将对部门绩差品种、问题股继续构成较大的挤压,进面推进市场优胜劣汰机制的构成。

  ●下半年市场策略根基阐发

  从下半年市场环境来看,我们认为影响市场的主要要素将不竭构成,而一些积极的要素如本钱开放政策的程序、部门行业政策支撑、中国经济总体的宏观增加布景等,这些在时点与市场变化中将表现出来。本年6月4日,世界发布最新一期《全球经济瞻望》演讲:再次下调今明两年全球经济增加预期,并警告全球经济面对严重下行风险。世行估计,2019年和2020年全球经济增速别离为2.6%和2.7%,比其本年1月份的预测值别离下调0.3和0.1个百分点。但我们研究发觉,世行将2019年中国经济增加预期维持在6.2%不变。演讲认为,中国当局有能力调整货泉和财务政策以应对外部挑战及其他“逆风”等。

  图4:近10年来我国GDP增加变更环境(%)

  对于下半年市场而言,即要看到机遇,又要防备投资风险,我们建议关心两个市场运转要素:一是市场主力资金净流入目标变更环境较为环节。对于稳健投资者而言,总体关心此目标变化较为环节。CHOICE数据显示:本年2-3月份此目标为正值表现较多,也形成了期间表示的机遇,但 4月以来,主力资金净流出轨迹较着 ,负值较着,也形成了期间市场调整的总体轨迹。从策略要素角度来看,此目标的变更,对于稳健投资者而言,值得关心变化。当然对于部门品种的净值变化则各别,需要区别看待,但从大款式而言,需要关心主力资金净值变更更为稳妥。二是上下两个缺口的市场运转环境。研究认为,本年沪综指留下的上方与下方两个缺口(上方2896-3050;下方2804-2838区域)会破局,其率先何方,则取决于市场总体量能、根基面等诸多要素的变化。

  图5:上半年沪深两市主力资金净流入变化环境

  ●市场策略瞻望

  对于下半年,我们研究认为市场品种分化将继续拉大,宏观经济面的部门行业承压,好比保守汽车、纺织、部门制造业、出口商业等,而业绩股、估值较着的品种、成长性相对较好、政策预期较好的品种将是主要选择。下半年市场设置装备摆设方面,稳健投资者建议对非银金融、、5G、消费、股息率较高品种等逢低关心,而短线激进的投资者可根据相关事务、政策要素、品种价钱的相对价位等进行波动性关心,好比黄金、有色、军工、氢能、新材料等。投资风险回避上,继续对绩差股、问题股等进行计谋性回避。对于科创板,前期不建议通俗中小投资者参与。研究认为,下半年股票市场科创板的成行,不免表现风风雨雨的碰撞,而对市场的总体影响将表现波动扩大,“风雨之中观变化,前景演绎看崎岖”,股价的分化将愈演愈烈的概率将表现较着,防备品种风险,捕获布局性机遇是重中之中。投资策略上,投资者需要连结足够的耐心与矫捷度,此需要对宏观经济跟踪及商业博弈、政策变化、市场情感等诸多要素进行客观判断。

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  (文章来历:和信投顾)

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